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刘晓博 这个周末出现的两个大消息

编辑:神军网更新时间:2017-02-25围观:

昨天(8月5日)晚上7点以后,接连出了两个大消息,都貌似较大的利空。下面让我们来分析一下。

一、美国就业数字靓丽,加息预期上升

最新公布的数据显示,7月份美国非农就业人数增加了25.5万人,远远好于市场预期的18万人);此外,美国7月失业率为4.9%。

受这个消息的影响,刚刚因为英国周四降息而微涨的黄金价格出现了急剧下跌,跌幅达到1.9%(见下图)。

白银就更惨,下跌了3.52%(见下图):

美元指数应声上涨(见下图)。

自从5月份美国非农就业指数出现异常波动之后(一般每月新增就业人数在19万左右,5月初值仅有3.8万人,后来修订到1.1万人),阴谋论就开始盛行。不少人认为美国的统计数据已经失真,而被官方控制,5月数据的锐减,有不想在英国脱欧公投(6月23日)之前加息的含义。

不过美国的经济数据一直深一脚、浅一脚,数据往往矛盾、极端。比如6月就业数据非常好,跟5月表现完全是一天一地。正当人们以为美国经济逆转的时候,20天后公布的二季度GDP数据再次落入了冰窟窿。但8天之后公布7月就业数据,再次好得不得了。

在美国统计数据不断抽风的影响下,国际贵金属价格近期无所适从,完全失去了方向感,只能跟着波动。下周一,相信中国的黄金股、白银股将会有所下跌。

整体而言,黄金对人民币进入了一个看涨的大周期,但由于美元加息的因素,中国的黄金股、金价都会呈现波段式起伏。

美国经济向好,意味着美元加息概率上升,虽然能在12月加息一次就算不错,但这个靴子不落地,市场就是不安心。美元加息,对中国的资产价格构成压力。所以,美国7月就业数据好转可以看做是A股的短期利空,但影响不算大。有剧烈反应的是大宗商品股,特别是贵金属股。

最后给大家看一张图,是中国央行公布的。

从上图可以看出,美国的失业率的确在降低,CPI也有摆脱通缩区间的趋势,只是GDP增速仍然不理想。日本虽然经济不景气,但失业率非常低(全球最低的国家之一),而且仍然有降低的趋势。至于欧元区的失业率,仍然超过10%。

从上述失业率我们就知道,在移民、难民政策上比较开放的欧元区,肯定会受到巨大的民间舆论压力。如果这么高的失业率不能改善,极右势力在欧洲的全面掌权将不可避免。

相比之下,日本的少子化、终身雇佣制和严格的移民政策,让日本这个国家非常稳定。

二、中国央行不愿降准、降息?

最近几天,关于中国会不会在年底前降准、降息,连续出了几个大新闻。先是国家发改委在其官网上发布的一篇研究文章预测,年内将择机降准降息。这个消息被媒体披露后,发改委迅速删除了这句话。

正当大家狐疑之际,昨天晚上央行在公布的二季度货币政策执行报告里专门写了这样一段话:

若频繁降准会大量投放流动性,促使市场利率下行,加上其信号意义较强,容易强化对政策放松的预期,导致本币贬值压力加大,外汇储备下降。降准释放的流动性越多,本币贬值预期越强,就越是会促使投机者拿这些钱去买汇炒汇,由此形成循环。

有人看了这段话之后,据此认为央行明确表态拒绝降准,也就是拒绝货币放水,所以这对于当前股市、楼市等构成较大利空。

其实这种理解比较偏狭。央行拒绝的是频繁降准,而没有拒绝择机降准。即便不降准,央行仍然通过中期借贷便利(MLF)、补充抵押贷款(PSL)、逆回购等方式,一直在补充流动性。

细读央行的二季度货币政策执行报告,你就会发现,今年以来貌似没有降低存贷款利率,也只降准了一次,但管理层事实上一直在增加流动性,并引导利率走低,或者说事实上在降息、降准。方式有以下几个:

第一,通过增加MLF的量,下调MLF的利率,增加流动性,并引导中长端利率下行。上半年累计开展MLF操作22385 亿元,期末余额为17455 亿元。仅此一项,就大约相当于2.5次降准(每次0.5个百分点)。按照当前5.16的货币乘数,可以增加9万亿的M2。

第二,管理层一直在砸赌场、防止热钱汇聚,通过抑制债市、期市、股市、楼市的炒作行为,降低全社会的投资回报预期,从而降低真实利率。

根据央行的统计,6月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.26%,同比下降0.78 个百分点,比3 月下降0.04 个百分点,比上年12 月下降0.01 个百分点。

当然,央行货币政策的调整,也让短期利率有所反弹。6月份拆借月加权平均利率为2.14%,比3月份高5个基点,比上年12月份高17个基点。这个现象,是需要注意的。如果延续,将对股市构成利空。

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